中心提醒：1、补助驱动力削弱，派司、积分买卖制将发力消耗端，置办补助和新动力派司依然是主要的驱动力。1）2013年9月明白补助规范以后，

1、补助驱动力削弱，派司、积分买卖制将发力

消耗端，置办补助和新动力派司依然是主要的驱动力。1）2013年9月明白补助规范以后，新动力汽车产量从 2013年的3.3万辆暴增至2014年年的10.1万辆。以为虽然调剂以后的补助政策有一定水平的退坡且手艺请求愈加严格，可是依然是驱动财产发展的主要要素。2）同时，在汽车限购乡村，新动力派司驱动明显。深圳2013-2014年累计推行新动力汽车不到2000辆，2014年末限购以后，2015年深圳推行新动力汽车3.5万辆。

新动力汽车产量（万辆）

新动力派司驱动力明显

新动力汽车补助规范（万元）

积分买卖制从供应端发力。2016年8月公布的碳排放配额治理收罗看法稿中，自创了加州的ZEV政策，估计于 2017 年在全国范畴内发动，将结合中国现有的碳排放权买卖治理政策对汽车碳排放进行治理。虽然还具有一些需求完美的细节和对施行难度的担心，可是从另外一方面预示着国度对新动力汽车行业推行将从财务补助转向消费端， 相当于设定了新动力汽车浸透率的上限。

加州ZEV政策施行方法

加州、美国新动力汽车浸透率

2、估计2017年销量为75万辆，插混乘用车、物流车增加动力强

2016年行业需求抑止 ，商用车是整理的重点 。客车、公用车等商用车是骗补的重灾区，也是2016年整理的重点区域。在2016年出台的前 3批新动力车型补助目次中，无公用车车型，第4、5批目次2016年年末才落地，公用车需求被严峻抑止。另外，在最新出台的补助计划中，客车的补助体例改成按电量补助、设置下限，且退坡幅度超越40%，相比于乘用车降落幅度较大。

新动力汽车产量（辆）

新动力汽车产量构造

乘用车受补助影响较小， 增加将提速 。在最新出台的新动力补助调剂政策中，只添加了对乘用车电池系统的能量密度的手艺请求，和设置了地方补助的下限，而补助规范未做调剂。另外，车牌的推进感化仍将继续。因为2016-2017消费的新动力汽车可以抵扣2018年施行的企业均匀燃耗和新动力汽车积分制度，乘用车消费企业也将在2017年少量投放新动力车型。

新动力乘用车补助规范（2015-2018）

积分买卖制强迫汽车消费企业短时间内添加新动力汽车的供应，插电式混动因为无续航里程担心、兼具燃油车和电动车的长处，更容易被消耗者承受。受财务补助的影响，绝对于其他国度，我国新动力汽车中PHEV处于绝对比较低的程度。跟着财务补助逐步退坡和积分买卖制度的施行，插混式电动车将迎来发展。

新动力乘用车补助规范（万元/辆）

我国积分买卖制新动力汽车实践积分值

2015年新动力汽车保有量中PHEV占比

美国、加州纯动、插混新动力汽 车浸透率

客车增速放缓，物流车增加动力强 。物流车因为补助退坡幅度较小，并且其行驶里程流动、续航请求不高的特性，2016年抑止的需求无望于2017年迸发。而客车因为对价钱迟钝，此次补助退坡幅度较大且对手艺请求进步，估计2017年客车增速将放缓。

新动力客车2017年补助规范

估计2017年新动力汽车销量为75万辆 。乘用车因为补助退坡较小，且受益于限购地域派司的推进和2018年施行的积分买卖制的刺激，估计增加将提速。客车因为退坡幅度大、手艺难度加强，估计增加将放缓。物流车因为2016年需求被抑止，补助政策落地将这局部需求开释，估计将疾速增加。

2017新动力汽车销量猜测（万辆）

3、电池产能多余、政策风险大，看好湿法隔阂、电解液

动力电池产能多余、政策风险大。据统计，2016年末动力电池现有产能42.7GWH，估计到2017年可完成产能84GWH。远超对2017年动力电池35GWH需求的估量，产能十分充分。可是，2016年11月出台的《汽车动力电池行业标准前提》收罗看法稿中，将锂离子动力电池单体企业年产能力进步到80亿瓦时（8GWH），相比于2015年进步39倍。行业政策性风险较高。

我国动力电池需求猜测

隔阂：国产手艺提高、 湿法隔阂占比将大幅晋升。三元电池的增加将动员湿法隔阂销量的增加。

电解液：本钱降落， 三元动力型电解液比例将增加 。电解液主要原资料（本钱占40%左右）六氟磷酸锂新减产能将于2017年连续开释，价钱降落成为趋向，电解液本钱将降落。

正极资料：新减产能开释、行业合作加重。2016年多家企业大范围扩大产能，新减产能将于2017年开释，行业合作加重，行业全体盈利能力将降落。

负极资料：进入产能裁减期，盈利能力降落。行业集合度晋升，行业分化分明，进入低端反复产能裁减期。

碳酸锂出厂价（博瑞锂业，元/吨）

2014-2020年锂电池隔阂产量猜测（亿平方米 )

4、投资节拍：第二季度月销量、地方补助政策出台

2017年Q2月销量和地补政策的出台 。从往年的新动力汽车销量构造来看，销量出现前低后高的走势，此中第2季度的月销量可以作为不雅测全年销量的主要目标。另外，地方新动力汽车补助政策。

新动力乘用车月销量（辆）

2017年趋向性投资持续

 
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